第一财经记者钱立松报道

现金流投资策略受追捧，159399 ETF缘何成为市场新宠|

在近期震荡加剧的资本市场中，华夏中证现金流ETF（159399）持续获得资金净申购引发关注。这款聚焦企业自由现金流的主题ETF，其规模在二季度逆势增长超30%，与巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司现金储备创历史新高形成有趣呼应。本文将深入解析现金流投资的价值逻辑，揭秘159399 ETF受资金青睐的底层原因。

现金流指标的战略价值解析

在会计利润频现"水分"的现代资本市场，经营性现金流净额已成为检验企业盈利质量的试金石。据标普全球数据显示，2023年MSCI中国指数成份股中，有23%的企业出现净利润与现金流背离现象。现金流ETF（159399）跟踪的中证现金流指数，通过设置"过去三年每股自由现金流均大于零"的硬性门槛，将160余只现金流持续稳健的上市公司纳入成份股。这类企业展现出的共同特征是：资产负债率低于行业均值15个百分点，股息支付率高出市场平均水平2.8个百分点，在近五年经济周期波动中展现出更强的抗风险能力。

159399 ETF的资金虹吸效应解密

该ETF自2023年3月上市以来，份额增长曲线与市场波动呈现显著负相关。当沪深300指数回撤超过8%的4个交易周内，ETF净申购额合计达5.2亿元，表明资金正将其作为避险配置工具。产品设计层面的三大优势形成独特吸引力：采用股息再投资机制，将成份股分红自动转化为份额；0.15%的管理费率处于行业最低区间；更重要的是其季度调仓机制能及时剔除现金流恶化的企业，2023年四季度调仓就替换了12%的成分股，保持组合质量。

巴菲特现金流哲学的当代演绎

伯克希尔2023年三季度财报显示，其现金储备达1572亿美元创历史新高，这与其"现金如同氧气"的投资哲学一脉相承。深度研究显示，巴菲特重仓的苹果、可口可乐等企业，自由现金流收益率长期稳定在5%-8%区间。这种策略在159399 ETF的持仓结构中得到镜像反映：前十大成份股平均现金流覆盖倍数达4.3倍，中国移动、长江电力等核心持仓股的经营现金流三年复合增长率超过12%，完美诠释"现金流折现模型"的价值投资精髓。

在注册制深化改革的资本市场新生态下，现金流指标正从财务分析工具升级为资产配置坐标。华夏中证现金流ETF（159399）的受捧，既是对短期投机氛围的纠偏，更是长期价值回归的先声。当市场参与者开始用真金白银为优质现金流企业投票，这或许预示着中国资本市场正在走向成熟的新阶段。-

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